在近期发布的“中金研究 | 本周精选：宏观、策略”中，我们看到了对当前全球经济与金融市场的深入剖析。本周的焦点主要集中在美国宣布的“对等关税”政策及其引发的连锁反应上。这一政策不仅对美国自身的经济前景产生了重大影响，也给全球市场带来了显著的不确定性。

首先，从宏观层面来看，美国试图通过加征关税来收窄贸易逆差并促使制造业回流。然而，中金公司的研究指出，这两个目标实际上难以通过关税实现。一方面，根据勒纳对称定理，提升关税并不一定能够缩减贸易逆差，反而可能对本国的出口产生负面影响。另一方面，全球供应链对中国的依赖度较高，而且美国在劳动力数量、质量以及就业意愿等方面都面临着挑战，这使得制造业回流面临重重困难。

在策略方面，中金公司分析了“对等关税”对全球资产价格的影响。本次加征关税虽对中国经济带来挑战，但中国股票市场相比全球股市具备韧性。中国资产短期面临压力，但中期机会大于风险。若政策应对得当，市场风险溢价有望继续好转。配置层面上，短期应以稳健为主，红利低波股票或相对占优，同时受益于内需政策发力的消费和投资板块也存在交易机会。

进一步地，中金公司探讨了关税冲击对全球经济与市场的影响路径。关税升级程度明显超出市场预期，导致全球资产进入避险模式，股票与商品暴跌。尽管股债金并未同步下跌，但潜在风险仍值得关注。特别是，关税冲击可能使美国经济面临滞胀或衰退的风险，而对冲基金通过基差交易积累的美债现货持仓可能因贸易摩擦带来的波动而快速去化，进而导致债杀，进一步吸收流动性，增加系统性金融风险。

值得注意的是，美国此次的“对等关税”政策也给中国带来了一定的挑战和机遇。中国制造业竞争力突出，拥有大市场规模优势，且政策空间较充足。如果政策对冲力度较大，中国经济有望保持稳健运行。同时，中国资产在全球范围内的配置价值也进一步凸显，特别是在科技股票超跌反弹和政策受益标的方面。

此外，中金公司还关注了全球贸易体系在“对等关税”冲击下的变局。这将可能引发全球资金在美国与非美之间的再平衡，对美国经济及美元资产带来显著的负面影响。高额关税意味着美国经济将面临更加严峻的滞胀风险，而中国或延续M型复苏态势，贸易敞口较大的国家则面临经济逆风。

在面对这一系列复杂多变的国内外经济环境时，中国政策的灵活性和前瞻性显得尤为重要。我国所处的低通胀环境使得政策发力方向更为明确，市场对政策发力也有一定预期。这不仅有助于稳定国内市场预期，也为应对外部不确定性提供了有力支撑。

资本市场方面，维稳资金的及时注入流动性以及上市公司集中发布的增持与回购公告有效维护了市场信心。同时，美国超预期的关税加征幅度反而加快了市场消化关税事件的速度，使得A股市场在经历短暂调整后能够迅速延续修复态势。

展望未来，随着前期回调缺口逐渐修复，市场可能进入政策观察期。在此期间，受益于内需增长和政策预期的相关板块或仍有相对表现。特别是AI产业作为重要主线，回调将迎来布局机会。同时，伴随稳增长政策进一步加码和有效需求回升，消费领域有望逐步迎来趋势性行情。

总体而言，“中金研究 | 本周精选：宏观、策略”为我们提供了对当前全球经济与金融市场的全面而深入的分析。在面对复杂多变的国内外经济环境时，我们需要保持清醒的头脑和敏锐的洞察力，灵活应对各种挑战和机遇。只有这样，我们才能在不断变化的市场环境中立于不败之地。